国信证券近来发布福立旺（688678）研究陈述：3C类事务康复显着，金刚线母线短期承压。

　　消费电子职业复苏显着，新料号顺畅导入。1H24，公司3C类精细金属零部件收入3.52亿元(YoY+71.04%)，一方面下流消费电子职业全体复苏显着，市场需求稳步进步，另一方面，公司与大客户协作不断加深，此前定点的新产品、新料号也在大客户处顺畅导入，且新导入产品市场需求杰出。此外，公司不断获得更多新料号定点，有望支撑公司中期稳健生长。

　　轿车范畴多元化拓宽，电动工具与头部客户严密协作。1H24，公司轿车类精细金属零部件收入1.04亿元(YoY+28.07%)，在新客户及新项目事务上完成了多元化拓宽，安全气囊精细机加工件、活塞、气缸导管等定点产品已开端批量出产。1H24电动工具精细金属零部件收入4911.64万元(YoY+12.45%)，公司与MAKITA、StanleyBlack&Decker、BOSCH、东成等电动工具头部制造商坚持长时间协作，具有安稳的市场占有率。

　　金刚线母线事务承压，钨丝母线，公司光伏金刚线%)，首要系现在光伏职业产能出清，产业链各环节开工率缺乏，公司金刚线母线稼动率低所造成的。但公司继续推动产业链笔直整合，成功完成黄铜丝自主出产，并进一步延伸至上游的合金盘条，使公司在本钱上具有了显着优势。此外，公司经过先进的冷拉技能，可以出产出直径更细、强度更高的钨丝，并处理了破断力低、外表粗糙等问题，现在公司的钨丝母线已小批量出货。跟着职业回暖，公司市场份额有望大幅度的进步。出资主张：下调盈余猜测，保持“优于大市”评级

　　因为光伏职业仍在去库存阶段，咱们下调公司盈余猜测，估计公司24-26年归母净利润同比增加10.0/37.1/28.0%至1.0/1.3/1.7亿元（24-25年前值为1.6/2.2亿元），对应PE22/16/12倍，咱们看好公司在金属丝拉拔范畴的技能抢先性，有望在职业回暖时迎来爆发式增加，保持“优于大市”评级。

　　危险提示：产品拓宽没有抵达预期、客户拓宽没有抵达预期、下流需求没有抵达预期。（国信证券 胡剑,胡慧,叶子,詹浏洋）

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